6124高点以来,18只主动股基亏三成,19只基金收益翻倍  距离2007年10月16日上证指数创下历史最高点6124点,已整整12年。截止今年10月16日,上证指数仍然在3000点附近徘徊,区间累计跌幅50.6%。但凭借专业的投研能力,12年来,超6成主动权益类基金为投资者赢得了正收益,19只基金收益翻倍。同时,70只亏损基金,18只基金亏损超3成,其中,益民红利成长亏损54%以上,是全市场12年来亏损最多的主动权益类基金,也是唯一一只跑输上证指数的主动权益类基金。  ■
本报记者刘庆华  3公司2只产品亏三成以上  数据显示,过去12年,现存206只主动权益类基金有可统计业绩数据,其中66%的基金取得了正收益,其中19只收益率翻倍,成为投资者穿越波动的有效投资工具。而在另一个极端,也有基金随市下跌,12年来未曾逃离市场波动,这些基金及其基金管理人则需要投资者多加留心观察。  数据显示,12年来共有70只主动管理的权益类基金收益率为负,18只亏损幅度超过30%,其中7只亏损超过4成。由于6124点是A股的历史最高点,因此其亏损的原因固然与市场因素息息相关,但同样也考验着基金管理人的投资管理能力,尤其是旗下不止一只产品亏损幅度较大的基金管理公司需要谨慎看待。  从亏损超过30%的基金来看,这18只基金共来自13家基金管理公司,其中5家公司旗下2只产品亏损3成以上,包括益民、泰信、天治等,这些公司到目前在行业内资产管理规模仍然排名靠下游。而当前资产规模排名前列的大公司则少有产品在此之列,尽管大公司往往成立时间长,旗下产品数量多。  其中,益民基金亏损超过3成的产品是益民红利成长、益民创新优势,收益率分别是-54.03%、-32.22%,天治基金旗下亏损超3成的产品是天治核心成长和天治低碳经济,收益率分别是-37.24%、-39.41%,泰信基金旗下亏损超3成的产品是,泰信优质生活、泰信先行策略,收益率分别为-48.35%、-45.55%。  净值的下跌也使得这些基金的资产规模大幅缩水。这18只基金在2007年三季度末的资产规模达到2213亿元,,共有12只资产规模在50亿元以上,其中9只在100亿元以上,然而到今年二季度末,这些基金的资产规模全部在50亿元以下,有9只低于10亿元,合计资产规模237亿元,只相当于12年前的十分之一。  仅1只没跑赢上证综指  值得一提的是,12年来70只亏损的基金中,亏损最多的是益民红利成长,亏损幅度高达54.03%,如果将比较标准放宽松一些,以上证指数的表现为准绳,该基金是唯一一只跑输上证指数的主动权益类基金。  数据显示,益民红利成长成立于2006年11月21日,当月上证综指最高点位为2102点,是那一轮大牛市的起点位置。该基金把握住了牛市行情,配置了化工、机械、钢铁等股票,在2007年全年取得了132.31%的投资回报,排名同类基金上游。2008年熊市降临,该基金净值回撤近50%,处于同类基金中游水平,2009年该基金持有金融、地产等板块,又再度上涨近50%。不过自2009年开始,该基金的年度业绩基本上就持续处于同类基金中游或者下滑,2011年、2012年连续两年年度回报排名倒数10位。  在这12年之内,该基金也经历了频繁的基金经理变动,先后共有6位基金经理管理过该基金,平均每2年换一次基金经理。  其兄弟基金,益民创新优势成立于2007年7月,相对已处于牛市较高位,得益于牛市,到2007年三季度末,其资产规模超过了118亿元。由于益民创新优势与益民红利成长12年来基本少有相同的基金经理,业绩表现也有所差异。但相似的是,益民创新优势先后迎来了7位基金经理,平均也是2年一换。  益民基金于2005年12月12日正式成立。这两只基金正是公司最早发行的非货币基金。截止目前,益民基金共管理公募产品9只,资产规模合计不到16亿元。还不如2007年末时一只基金的零头。

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中国基金报记者 李树超

买基金就是要选好的基金经理、好的基金管理人,通过长期投资来收获回报,那么哪些基金公司能在一个较长期限里跑赢大盘,甚至创造大幅的超额收益呢?

基金君盘点了近十年主动权益基金的业绩,数据显示,近十年主动权益基金收益率排行中,富国、兴全、国泰、嘉实等公司旗下产品长期业绩喜人,翻倍基金占比皆在7成以上。而从少数长期业绩滞涨或亏损的基金看,配置结构失误和基金经理频繁变更则是主要原因。

超8成主动权益基金跑赢大盘

虽然A股市场波动剧烈,但不少公募基金的长期投资优势突出。

数据显示,截至2019年1月18日收盘,A股上证综指近十年涨幅为32.8%,从2009年1月熊市底部的1971点震荡攀升至2596点,但不少主动权益基金却在震荡中抓住机遇,跑出超越市场的收益。

Wind数据显示,截至1月18日收盘,近十年有可比数据的277只主动权益基金平均收益率为97.9%,约为大盘指数涨幅的3倍,大幅跑赢了大盘指数。

其中,收益率最高的汇添富成长焦点(519068,基金吧),近十年收益率为288.41%,为同期大盘涨幅的8.8倍。主动权益基金收益率实现翻倍的基金数量多达121只,在主动权益基金中占比高达43.68%;基金收益率超过同期大盘32.8%的涨幅的基金数量更是多达235只。这说明,如果从十年前的主动权益基金中任选一只,跑赢大盘的概率将高达85%。

基金君在采访中,多次听到行业人士提到公募基金在长期投资方面的优势,从近十年基金的收益率来看,主动权益基金确实在阿尔法获取能力上技高一筹。

表1:近十年收益率超200%的主动权益基金

富国、国泰、嘉实位居前三甲

翻倍基金在7成以上

分公司来看,有十年以上主动权益基金的公募有59家,基金君按照公募旗下十年以上主动权益基金总数量、近十年超过大盘涨幅的基金数量占比、近十年收益率超过100%基金数量占比,统计出旗下绩优基金占比较高的公募基金。

当然,旗下公募基金数量越多,这一统计数据就越能体现公司的主动投资能力,但从当前可统计数据看,近十年主动权益基金数量超过10只的,也只有华夏、南方、易方达三家大型公募,他们旗下超额收益的基金数量占比都在80%以上,但在收益率翻倍的基金数量占比上,华夏以53.85%的比例位居首位,南方、易方达基金旗下翻倍基金占比也在30%以上。

若剔除基金数量在5只以下的公司,近十年主动权益基金收益率排行中,富国、国泰、嘉实基金(博客,微博)等公司旗下产品位居前三甲,翻倍基金占比皆在7成以上。国联安、华安、银华、大成、景顺长城、华夏、鹏华等7家公募旗下主动权益的翻倍基金数量也在5成以上。

这也意味着,十年前如果投资了这几家公募的股票或混合基金,拿到今天有过半的概率可以获得翻倍的收益。

表2:多样本下基金管理人旗下基金表现

除了样本数量较多的公司外,富国基金、兴全基金、银河基金等3家公募旗下近十年主动权益基金都是悉数翻倍,基金数量也皆在4只以上,体现了较强的主动管理能力。

东方、汇丰晋信、华商、新华、中欧、农银汇理等6家公募旗下基金也悉数翻倍,但这些公司基金样本均在3只以下。

表3:基金管理人旗下基金数量和翻倍基金占比

配置结构失误导致亏损严重

当然,在看到公募基金长期收益能力的同时,近十年也有少数基金未能获得正收益。

虽然9只负收益基金在277只基金中占比并不高,但分析它们为何滞涨甚至亏损,对基金投资也有借鉴意义。

表4:近十年亏损的主动权益基金排行

Wind数据显示,东吴行业轮动以-33.68%的收益率在近十年主动权益基金排名中垫底,从东吴行业轮动基金的历史表现看,该只基金收益率在2009-2012年间一度超越基准和大盘指数,体现了不错的赚钱效应,但是在2012-2015年跌幅加速、涨幅滞后,开始落后于大盘,2018年以来股市调整,东吴行业轮动跌幅加深,当年年度跌幅高达41.71%,让基金在近十年收益率排名垫底。

而从该只基金的投资风格分析看,该只基金的持股风格“基如其名”——行业的轮动配置特征明显,但跟踪行业轮动的效果却不如人意。

在2012-2015年小盘股风格的市场中,该只基金持有较大比例的大盘成长风格股,错失了小盘成长股的行情;而在2017-2018年的大盘价值股行情中,该只基金则持有较大比例的小盘成长股,在错失大盘股行情的同时,小盘股继续杀估值也加剧了基金的跌幅。

东吴基金旗下另一只基金——东吴价值成长,历史业绩还算差强人意,但2018年也以37%的年度跌幅将以往收益优势损失殆尽,而从业绩归因上看,高配成长股也是基金遭遇大幅下跌的重要原因之一。

该只基金2018年1-4季报的前十大重仓股数据显示,4个季报40只前十大重仓股中,中小创股票数量达到26只,在全部重仓股中持有市值占比达65.33%。

与之相类似,金元顺安成长动力、泰信优质生活等基金皆资产配置失误在2018年出现较大跌幅。由此看来,做行业轮动、跟踪市场风格难度还是比较大,一旦做错了方向,不仅无法收获收益,还可能加深净值的跌幅。

基金经理频繁变更

业绩排名落后

海富通风格优势(519013,基金吧)基金则是出现基金经理频繁变更的现象。

该只基金自2006年成立以来,13年间基金经理历经9任,人均任职期限不足2年,自2014年后,任职的基金经理同类排名靠后,也未能超越业绩基准,基金净值不断下行。

与之相类似,益民红利成长同样面临基金经理更迭频繁的困扰,从基金成立至今历任6位基金经理,人均任职年限不足2.6年,而自2007年后的5任基金经理皆未能超越基准回报,业绩排名也位居同类基金尾部。

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